Trulieve Cannabis is a buy, Beacon says

Trulieve Cannabis (Trulieve Cannabis Stock Quote, Chart, News, Analysts, Financials CSE:TRUL) delivered a strong start to fiscal 2025, beating high-end Street expectations on adjusted EBITDA and maintaining its guidance, prompting Beacon Securities analyst Russell Stanley to reiterate his “Buy” rating and C$11.00 price target in a May 8 note.

Trulieve Cannabis is a multi-state operator doing business in nine states, featuring a dominant position in Florida and market leadership positions in Pennsylvania and Arizona.

“We are maintaining our C$11/sh PT, which represents an 82% potential return to target from current levels,” Stanley said. “TRUL recently reported Q1 adj EBITDA that beat the street high estimate. Management reiterated its guidance for F2025 while cautioning that macro pressure is causing some consumers to shift toward value-priced products.”

He said the stock has established a new uptrend and has recently broken its 50-day moving average.

“TRUL reported Q1 revenue/adj EBITDA of $298M/$109M (37% margin), beating our forecast of $292M/$85M (29% margin) and consensus at $294M/$97M (33% margin), with our adj EBITDA forecast being the street low,” he said. “Revenue matched the street-high forecast of $298M and beat the street-high adj EBITDA estimate at $102M. Gross margins came in at 62%, with the y/y increase of 400 bps reflecting scale economies at TRUL’s cultivation facilities and disciplined promotional activity. Stronger/lower than expected OPEX margins also contributed meaningfully, resulting in adj EBITDA margins that beat our forecast by 750 bps.”

Stanley thinks Trulieve Cannabis will generate $413-million in adjusted EBITDA on $1.22-billion in revenue for fiscal 2025. He expects those figures to improve slightly in 2026 to $418-million in adjusted EBITDA on $1.24-billion in revenue.

He made minor revisions to his forecast, raising his adjusted EBITDA margin expectations for both years to 34% (from 32%), reflecting stronger operating leverage. He left gross margin assumptions unchanged at 60%, citing company guidance and macro pressures. These forecast updates did not affect his C$11.00 price target due to offsetting foreign exchange movements.

“TRUL predicted that Q2 revenue would be flat-to-up low single digits q/q,” he said. “Not surprisingly, given the heightened macro uncertainty, management reported seeing a shift toward value-priced offerings, so the company is actively adjusting its product suite, pricing, and promotional approach.”

The company reaffirmed its 2025 guidance, expecting at least $250-million in operating cash flow, $40-million in capital spending, and gross margins similar to last year’s 60%. Management also said the cash flow forecast includes planned political and campaign contributions spending.

“Such contributions totalled $23M in Q1, though management’s comments indicate more modest spending during the rest of the year, depending on the opportunity set,” Stanley said. “Given the Q1 GM of 62%, management cautioned that margins will fluctuate q/q with product mix, promo activity, and other factors. Given the apparent consumer shift toward value-priced products, management indicated plans to (as in F2022) ‘meet the customer where they are,’ which could be a potential GM headwind in F2025.”

Stanley said the company has reviewed its tariff exposure and found no material risk, so Beacon doesn’t expect any direct impact on margins. Trulieve still plans to open 10 new dispensaries in 2025, with six already completed and will relocate up to three locations and refresh or remodel up to 45.

TRUL operates 229 retail dispensaries and over four million square feet of cultivation and processing capacity in the United States.

“Strong margins and cash flow achieved in the first quarter clearly demonstrate our commitment to operational excellence,” said Kim Rivers, Trulieve CEO, on May 7 in a press release announcing the Q1 results. “With our loyal customer base, branded products, and efforts to drive cannabis reform, Trulieve stands out as an industry leader.”

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Trulieve Cannabis est à acheter, selon Beacon

Trulieve Cannabis (Trulieve Cannabis Cote boursière, Graphique, Actualités, Analystes, Données financières CSE:TRUL) a amorcé l’exercice fiscal 2025 en force, dépassant les attentes les plus optimistes de la Bourse en matière d’EBITDA ajusté tout en maintenant ses prévisions, ce qui a incité l’analyste Russell Stanley de Beacon Securities à réitérer sa recommandation « Achat » ainsi que son objectif de cours de 11,00 $CA dans une note datée du 8 mai.

Trulieve Cannabis est un opérateur multi-états actif dans neuf États, avec une position dominante en Floride et une position de leader sur les marchés de la Pennsylvanie et de l’Arizona.

« Nous maintenons notre objectif de cours de 11 $/action, ce qui représente un rendement potentiel de 82 % par rapport aux niveaux actuels », a déclaré Stanley. « TRUL a récemment publié un EBITDA ajusté pour le T1 supérieur à l’estimation la plus élevée de la rue. La direction a réitéré ses prévisions pour l’exercice 2025 tout en soulignant que la pression macroéconomique pousse certains consommateurs vers des produits à prix réduit. »

Il a également indiqué que l’action a amorcé une nouvelle tendance haussière, franchissant récemment sa moyenne mobile sur 50 jours.

« TRUL a déclaré un chiffre d’affaires/EBITDA ajusté pour le T1 de 298 M$/109 M$ (marge de 37 %), dépassant nos prévisions de 292 M$/85 M$ (marge de 29 %) et le consensus de 294 M$/97 M$ (marge de 33 %), notre prévision d’EBITDA ajusté étant la plus basse de la rue », a-t-il précisé. « Le chiffre d’affaires correspond à la prévision la plus optimiste du marché, soit 298 M$, et l’EBITDA ajusté dépasse l’estimation haute de 102 M$. La marge brute s’est établie à 62 %, avec une hausse annuelle de 400 points de base reflétant les économies d’échelle dans les installations de culture de TRUL ainsi qu’une politique promotionnelle disciplinée. Des marges d’OPEX plus favorables qu’anticipées ont également fortement contribué, permettant une marge d’EBITDA ajusté supérieure de 750 points de base à nos prévisions. »

Stanley prévoit que Trulieve générera un EBITDA ajusté de 413 millions $ sur des revenus de 1,22 milliard $ pour l’exercice 2025. Il anticipe une légère amélioration en 2026, avec un EBITDA ajusté de 418 millions $ sur des revenus de 1,24 milliard $.

Il a légèrement modifié ses prévisions, augmentant ses attentes de marge d’EBITDA ajusté à 34 % (contre 32 %), en raison d’un levier opérationnel plus fort. Il a laissé inchangées ses hypothèses de marge brute à 60 %, en se basant sur les orientations de la société et les pressions macroéconomiques. Ces ajustements de prévisions n’ont pas modifié son objectif de cours de 11,00 $CA en raison d’effets de change compensatoires.

« TRUL prévoit que les revenus du T2 seront stables ou légèrement en hausse par rapport au trimestre précédent », a-t-il déclaré. « Sans surprise, compte tenu de l’incertitude macroéconomique accrue, la direction a observé une tendance vers des offres à prix réduit, et la société ajuste activement sa gamme de produits, sa tarification et son approche promotionnelle. »

La société a réaffirmé ses prévisions pour 2025, s’attendant à un flux de trésorerie d’exploitation d’au moins 250 millions $, à des dépenses en capital de 40 millions $ et à des marges brutes similaires à celles de l’an dernier (60 %). La direction a également précisé que les prévisions de flux de trésorerie incluent les dépenses prévues en contributions politiques et électorales.

« Ces contributions se sont élevées à 23 millions $ au T1, bien que les commentaires de la direction suggèrent des dépenses plus modestes pour le reste de l’année, en fonction des opportunités », a expliqué Stanley. « Compte tenu de la marge brute de 62 % au T1, la direction a averti que les marges fluctueront d’un trimestre à l’autre selon la composition des produits, les promotions et d’autres facteurs. Vu la tendance apparente des consommateurs vers des produits à prix réduit, la direction prévoit de, comme en 2022, ‘rencontrer le client là où il se trouve’, ce qui pourrait peser sur la marge brute en 2025. »

Stanley a indiqué que l’entreprise a examiné son exposition tarifaire et n’a identifié aucun risque important, si bien que Beacon n’anticipe aucun impact direct sur les marges. Trulieve prévoit toujours d’ouvrir dix nouveaux dispensaires en 2025, dont six déjà ouverts, et de relocaliser jusqu’à trois emplacements tout en rénovant ou modernisant jusqu’à 45 points de vente.

TRUL exploite 229 dispensaires et plus de quatre millions de pieds carrés de capacité de culture et de transformation aux États-Unis.

« Les fortes marges et les flux de trésorerie réalisés au premier trimestre démontrent clairement notre engagement envers l’excellence opérationnelle », a déclaré Kim Rivers, PDG de Trulieve, dans un communiqué publié le 7 mai annonçant les résultats du T1. « Grâce à notre clientèle fidèle, nos marques de produits et nos efforts pour faire progresser la réforme du cannabis, Trulieve s’impose comme un leader de l’industrie. »